| 再度受到市場的關注 |

受疫情因素的干擾，影響企業現金減資的意願，但隨著台股行情的熱絡下，沉寂一陣子的減資題材，再度受到市場的關注。

許多投資朋友都在問可不可參加減資，分析師語重心長地說：不是每一次都是國巨的翻版，大股東們想要透過減資進行公司再造，一定會成功嗎？還是有不能說的祕密？

減資股就是飆股？我們要先了解什麼是「減資」。所謂的減資：就是透過財務上的調整，將股本變小，就是所謂流通在外股數變少。然而，這是一件好事情嗎？

先不論是哪一種形式的減資，所有的減資結果是造成公司股價的調整，投資人股份數量改變；但是，絕對不會改變的是股東現有資產的價值。這意思是：減資只是財務上的調整，公司的「價值」依舊沒有任何改變。

通常減資的原因有：第一種為虧損減資，像是今年的裕隆減資就是打消虧損，公司資本額由157億元，瘦身至100億元，每股淨值也從29.33元漲至46.13元。別以為淨值提升這是利多，身為裕隆的股東們，持有的張數也因為這次減資，跟著縮水了。

第二種為庫藏股減資，就是公司從市場買進庫藏股來打銷股本，由於這方法相較溫和，就可以達到公司瘦身，及財報數字亮麗。像是京城建設就常常透過庫藏股減資的方式，進行財務調整，今年已是第5次買回庫藏股辦理減資。

財經分析師說：上述不論是哪一類的減資方式，都不見得是件好事。若公司已經需要靠虧損減資方式，進行瘦身，這也意味著不堪長年虧損，手上真的沒錢了。

尤其，實施庫藏股減資，真的是大股東佛心來著嗎？那也未必。倘若是股價被低估，其實可以花自己錢買股票，不一定要動用庫藏股，才能維護股東權益。

第三種方式就是人人喊讚的「現金減資」。特別是這兩年，有人把現金減資比擬做股息發放，認為公司把錢退還給股東，等於高殖利率概念，視作超級利多看待，這似乎是一種謬論。

站在一般投資人的立場，還是會覺得挑選現金減資會比較安心，因為有獲利、有盈餘，才有錢可以退還股東。但事實並非如此。別忘了，大股東們才是持股最多的人，現金減資最大的受益者是大股東們。

如果公司手上真的有大筆資金，為何不直接發放現金股息，而是透過現金減資的方式，這表示接下來可能也沒什麼重大的投資案，這對公司前景而言，未必是一件利多消息。

以營建股宏盛為例：若把現金減資視為利多，為何宏盛這兩年股價卻是一蹶不振。減資動作透露宏盛接下來沒有太多的機會點，與其將錢留在公司，不如透過減資方式還回到大股東手上，何樂而不為。

若再看到前幾年常常辦理現金減資的年興，曾被外界視為高殖利率概念股，如今股價表現平平，這結局會是投資人想要的結果嗎？總之，減資是否就是正向解讀，關鍵在於公司是否提出「改革」的計畫，是否可以讓公司脫胎換骨，這才是投資人要關心的焦點；而不是看到減資，就喊讚。

最後用曾經聽過的話：其實黑天鵝並沒有變多，只是「冒險」的人增加了？

在股票市場上要賺錢其實真的非常的簡單？重點是你有沒有找到一個簡單獲利的祕訣，高手只做一件事情，把複雜的是簡單化，而教授卻只做一件事情，就是把簡單的事複雜化？

歡迎來和小畢研究「股市投資」這門課。