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兩套標準選股

專挑50元以下傳產好股 投資達人王順興「兩套標準選股」賺股息也賺價差
2020-09-09 14:03今周刊 文 / 林心怡

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圖/今周刊提供
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擅長「放長線、釣大魚」的王順興,征戰股海多年來,以研究傳產股著稱。他總是習慣從股價50元以下的傳產族群當中,挑出物美價廉的好股票,即使今年以來科技股活蹦亂跳,但鍾情傳產股的他,除了持續緊抱20元附近入手的錢櫃之外,今年以來也因為看好綠電趨勢而低接亞力、華城等,整體績效依舊亮眼。

早年曾經擔任投信基金經理人的王順興,在股市投資上也具有一定的資產配置概念,他將投資資金分成兩大塊,自成一套「鴛鴦鍋戰法」,一邊是以價值型選股出發,目的是創造穩定的現金流,像他長期持有的錢櫃,就是以穩健收息為投資目標;另一邊則是成長型標的,以追求資產增值為主,也就是聚焦那些有夢、有題材、未來具備想像空間的公司。

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翻開手邊一疊厚厚的研究筆記,王順興進一步解釋,在成長股的投資策略上,目標很明確:在至少賺5成的前提下,追求獲利翻倍的機會。也因此,選股邏輯除了公司每年一定要有盈餘、產品要有獨特性與較強的護城河之外,更重要的是題材薈萃。

受惠3大明確政策 重電4君子擁抱綠能大未來 營運添翼
最明確的題材,是有政策背書的產業趨勢,在「2025非核家園」的蔡政府能源轉型大計之下,太陽能、離岸風電等,各自都被喊出將有創造數千億元商機的可能;另一項明確政策,則是可望帶動機電設備需求的「前瞻軌道建設計畫」;再來,國際情勢轉變下,政府祭出各項措施鼓勵台商回流,又會帶動企業設廠,引發相關基礎設備需求。而能夠受惠上述3項明確政策的族群,「就是重電產業!」王順興說。

於是,他開始聚焦所謂的「重電4君子」,包括中興電、華城、士電、亞力。「分析這4家公司,總市值約6百億元,對比未來光是太陽能就有超過2千億元的整體商機,想像空間就很迷人。」其中,王順興尤其看好華城,認為長線股價有上看60元,甚至更高的契機。

原來,他除了看好華城在離岸風電的可觀商機,也樂觀期待已經與特斯拉合作多年的華城,在電動車儲能商機的布局上將逐漸發酵。「華城去年EPS有1.57元,今年上看2.3元,在這些新需求的帶動下,明年EPS有機會挑戰3.5元。」

王順興有條不紊地說出他心中的盤算,「回想一下,2007、2008年時,華城EPS衝到3.2元以上,市場當時預期有上看3.5元的機會,那2年公司股價也曾達到60元。而現在,華城的市場商機是當年的3、4倍以上,公司的目標價、本益比當然也應該被合理調高。」

然而,光勾勒藍圖還不夠,王順興拿出財報佐證他的想法,首先從獲利變化來看,華城2019年的獲利有4.15億元,相較於2018年的0.53億元明顯跳升,而今年上半年獲利1.3億元,較去年同期成長52.9%,出現爆發性的成長,順勢成為「重電4君子」的首選。

「市場推算華城未來每年營收可望成長2成,以此推算,EPS挑戰4元也並非不可能。」王順興除了先前在23元附近布局外,在「看對、重押、抱長」的投資策略下,他持續伺機加碼華城作為重點持股。

題材多元相對抗跌 南帝跨足半導體 有望挹注獲利
至於全球前5大NBR(丁腈橡膠)乳膠廠南帝,則是近期另一個被王順興相中的標的。

他表示,受惠醫療手套缺貨,乳膠利差持續擴大,南帝今年第二季單季毛利率34.8%,同業申豐的毛利率則在46.2%;但法人認為,由於申豐與上下游供應商之間採現貨報價,而南帝則採合約價,報價會落後原物料成本變化約二到三季,因此南帝第三季毛利率不無挑戰40%的機會。對照申豐今年以來股價已大漲近2倍,股價不到50元的南帝,似乎還有比價空間。

王順興分析,以手套市況供不應求的狀況推估,今年南帝獲利預估可成長24%,明年獲利還可續創歷史新高,今、明兩年EPS分別有望挑戰3.6元與4.2元;加上持股44.2%的南美特,所生產的CVD(化學氣相沉積)為半導體製程的關鍵材料,除了供貨國內半導體大廠外,隨著美中關係緊張,一旦成為轉單受惠股,也很有想像空間。整體來看,南帝也因此有了「醫療手套材料+CVD半導體供應鏈」的多元題材特質。

若以未來本益比有機會在16至18倍間推算,王順興給南帝的樂觀版目標價上看60元。他分析,像這樣的傳產龍頭股,股價淨值比低,當內部整合與轉型的力道浮現時,向上的轉折力量往往不容小覷,值得後續追蹤。

在價值型投資方面,王順興鎖定「三低一高」領息股,也就是低本益比、低股價淨值比、低股價、高殖利率的標的,例如:興農、德昌的現金殖利率都超過6%,近5年的股價與配息也很穩定,而即使是股價最近飆漲的宏泰,現金殖利率也有3%。

最後,王順興與億元操盤大戶林適中近來的選股有志一同,也開始看好可以穩定收息的營造股欣陸(詳見前文),基於其目前在手工程達7百億元的案量,在手餘屋也有240億元的案量可賣消化,加上千張以上大股東持股達7成的穩定籌碼,而對公司股價有了「成長性」的期待。
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俗話說:人多力量大,柴多火燄高?最後老話一句:千萬別有幸入寶山,卻空手而回,希望這篇能提供你充份的燃料,與充份的智慧。
對了,小畢我也不是什麼「大師」,只是一個在農村長大的「庄腳崧」;小畢我也不是「花豹」,而是一個獨來獨往的「台灣虎斑犬」,喜賭成性,哈哈哈^^


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